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新華日報(bào)財(cái)經(jīng)訊 近日，新華日報(bào)聯(lián)合南京證券發(fā)布2025年3月“新華江蘇100指數(shù)”。指數(shù)顯示，3月4日至4月1日，A股市場走勢先漲后跌，成長板塊從分化轉(zhuǎn)為普遍下跌，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，市場整體重心下降。國內(nèi)市場表現(xiàn)好于海外，國內(nèi)政策預(yù)期積極，基本面溫和復(fù)蘇，重要科技龍頭公司資本開支或業(yè)績超預(yù)期，吸引了境內(nèi)外資金。然而，隨著業(yè)績披露期來臨，加上海外政策不確定性增加，國內(nèi)市場缺乏繼續(xù)上漲的動(dòng)力，需等待政策落地和政策效果顯現(xiàn)。
3月期間A股主要寬基指數(shù)多數(shù)出現(xiàn)下跌，僅上證指數(shù)小幅上漲，雙創(chuàng)及北證50指數(shù)回撤幅度靠前。具體來看，滬指累計(jì)上漲0.95%，滬深300指數(shù)小幅下跌0.02%，科創(chuàng)50累計(jì)下跌3.57%，深成指累計(jì)下跌1.37%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌4.31%，北證50累計(jì)回調(diào)4.51%，前期漲勢較好的指數(shù)出現(xiàn)了更大幅度的回撤。主要風(fēng)格板塊中，僅成長風(fēng)格下跌，累計(jì)跌幅為3.04%，而消費(fèi)風(fēng)格領(lǐng)漲，累計(jì)漲幅為2.80%，此外周期風(fēng)格累計(jì)漲幅為2.12%，穩(wěn)定風(fēng)格累計(jì)漲幅為1.35%，金融風(fēng)格累計(jì)小幅上漲，漲幅為0.35%。新華江蘇100指數(shù)在3月期間累計(jì)上漲1.25%，跑贏比較基準(zhǔn)滬深300指數(shù)1.27個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第三個(gè)月獲得超額收益。
個(gè)股表現(xiàn)來看，新華江蘇100指數(shù)成分股上漲家數(shù)略低于下跌家數(shù)，其中47只成分股上漲，而53只成分股則有不同程度的下跌。漲幅榜來看，博瑞醫(yī)藥、石英股份、紐威股份等個(gè)股漲幅居前，分屬于醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、機(jī)械設(shè)備板塊，驅(qū)動(dòng)個(gè)股上漲的因素分別為景氣持續(xù)的減肥藥原料藥、半導(dǎo)體化工材料取得突破、人形機(jī)器人等邏輯；跌幅榜來看，瑞泰新材、萊斯信息、邁為股份等跌幅較大，分屬于電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)板塊，系固態(tài)電池、光伏以及低空經(jīng)濟(jì)等板塊出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。
記者注意到，兩會(huì)后，“新質(zhì)生產(chǎn)力”“設(shè)備更新”等政策持續(xù)落地，財(cái)政專項(xiàng)債發(fā)行提速，消費(fèi)補(bǔ)貼（如新能源汽車、家電）和科技自主（半導(dǎo)體、AI算力）成為重點(diǎn)支持領(lǐng)域。此外，銀行、電力等高股息板塊獲主力資金流入，而半導(dǎo)體、新能源等成長賽道遭遇拋售，反映市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。3月，A股在政策利好與外部壓力的博弈中呈現(xiàn)“震蕩分化、防御占優(yōu)”的特征。
南京證券研報(bào)認(rèn)為，隨著科技股交易結(jié)構(gòu)擁擠升級(jí)，國產(chǎn)AI大模型推動(dòng)的科技資產(chǎn)價(jià)值重估和市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升行情進(jìn)入尾聲。海外科技股下跌、云計(jì)算訂單減少、國內(nèi)科技龍頭投資低于預(yù)期，使得國內(nèi)科技成長板塊下跌，港股科技股也跟著回調(diào)，市場風(fēng)格從成長轉(zhuǎn)向價(jià)值、小盤轉(zhuǎn)大盤。兩會(huì)政府工作報(bào)告宏觀政策定調(diào)積極，赤字率升至4%，超長期特別國債及專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模上升，對(duì)市場有正面支撐，但降準(zhǔn)降息等寬松貨幣政策尚未落地，市場保持謹(jǐn)慎。進(jìn)入4月，業(yè)績集中披露，市場交易更重視基本面邏輯和兌現(xiàn)情況。海外關(guān)稅政策落地后，國內(nèi)政策底線和舉措將更明朗，政策效能也將逐步顯現(xiàn)。待風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步解除，市場有望重回上升走勢。
新華日報(bào)·財(cái)經(jīng)記者 詹超
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